Tuần qua, giá vàng thế giới trải qua nhiều biến động khi thị trường liên tục đón nhận các thông tin trái chiều về chính sách lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và tình hình kinh tế toàn cầu.

Chốt phiên 31/10 (giờ New York), giá vàng giao ngay giảm 0,6% xuống 4.001,74 USD/ounce, hợp đồng vàng giao tháng 12 giảm 0,5% còn 3.996,5 USD/ounce. Nguyên nhân chính là đồng USD duy trì gần mức cao nhất ba tháng, khiến vàng trở nên đắt đỏ hơn với người mua nắm giữ các đồng tiền khác. Bên cạnh đó, phát biểu của bà Beth Hammack, Chủ tịch Fed chi nhánh Cleveland, phản đối việc cắt giảm lãi suất trong tuần này, đã gây áp lực giảm giá lên vàng.

Theo nhà giao dịch độc lập Tai Wong, đây là lần thứ ba trong thời gian gần đây một lãnh đạo Fed công khai phản đối nới lỏng thêm, cho thấy thị trường có thể đã quá kỳ vọng vào việc Fed sẽ sớm hạ lãi suất. Vàng vốn không sinh lãi, thường hưởng lợi khi lãi suất thấp, nên bất kỳ tín hiệu thắt chặt nào cũng tạo sức ép giảm giá.

Dù vậy, tính chung tháng 10, giá vàng vẫn tăng 3,7%, đánh dấu tháng tăng thứ ba liên tiếp. Từ đầu năm, vàng đã tăng tới 53%, lập kỷ lục 4.381,21 USD/ounce vào 20/10.

Diễn biến trong tuần cho thấy sự giằng co rõ rệt. Đầu tuần, giá vàng giảm mạnh, có lúc xuống mức thấp nhất ba tuần (28/10) khi kỳ vọng về tiến triển trong đàm phán thương mại Mỹ - Trung làm giảm nhu cầu trú ẩn an toàn. Nhưng sau đó, quyết định hạ lãi suất của Fed cùng những bất ổn quanh thỏa thuận thương mại đã kéo giá vàng phục hồi.

Ông Jeffrey Christian (CPM Group) nhận định, dù có lúc chịu áp lực khi Mỹ - Trung đạt thỏa thuận, thị trường nhanh chóng nhận ra thỏa thuận này không mang nhiều giá trị thực tiễn, khiến tâm lý lạc quan về chấm dứt chiến tranh thương mại giảm sút. Ở chiều ngược lại, kỳ vọng Fed tiếp tục hạ lãi suất vẫn là động lực quan trọng. Tuy nhiên, phát biểu cứng rắn của Chủ tịch Fed Jerome Powell đã khiến xác suất thị trường dự đoán Fed sẽ hạ lãi suất tháng 12 giảm xuống 63%, từ hơn 90% hồi đầu tuần (theo CME FedWatch).

Triển vọng giá vàng vì vậy vẫn khó đoán. Tại Hội nghị thường niên Hiệp hội Thị trường Vàng London (LBMA), nhiều chuyên gia dự báo giá vàng có thể đạt 4.980 USD/ounce trong 12 tháng tới. Morgan Stanley cho rằng vàng vẫn có tiềm năng tăng nhờ các đợt cắt giảm lãi suất, dòng vốn vào quỹ ETF, mua vào của ngân hàng trung ương và bối cảnh kinh tế bất ổn; dự báo giá trung bình nửa đầu 2026 ở mức 4.300 USD/ounce.

Ngược lại, Citi và Capital Economics vừa hạ dự báo. Capital Economics cho rằng giá vàng có thể giảm về 3.500 USD/ounce vào cuối 2026.

Tóm lại, vàng đang ở thế giằng co giữa hai lực: áp lực giảm từ đồng USD mạnh và Fed thận trọng, đối lập với lực đẩy từ kỳ vọng nới lỏng chính sách tiền tệ và bất ổn kinh tế. Nhà đầu tư cần theo sát diễn biến lãi suất, đồng USD và các yếu tố địa chính trị để dự báo xu hướng giá kim loại quý này.