Trong những ngày vừa qua, giá vàng thế giới giảm mạnh do chịu tác động đồng thời từ nhiều yếu tố kinh tế vĩ mô và tâm lý thị trường.

Tính đến ngày 6-11, giá vàng quốc tế ở mức 3.981 USD/ounce, tương đương khoảng 125 triệu đồng/lượng. So với tháng trước, giá đã mất khoảng 362 USD/ounce, tức gần 11,5 triệu đồng/lượng.

Nguyên nhân lớn nhất đến từ việc đồng USD và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng mạnh. Khi đồng USD mạnh lên, vàng – vốn được định giá bằng USD – trở nên đắt đỏ hơn đối với nhà đầu tư quốc tế, làm giảm nhu cầu mua. Đồng thời, lợi suất trái phiếu cao hơn khiến kênh đầu tư này hấp dẫn hơn so với vàng vốn không sinh lãi.

Mặc dù Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vừa cắt giảm lãi suất, nhưng những phát biểu gần đây của Chủ tịch Jerome Powell lại mang tính “diều hâu” hơn, cho thấy Fed sẽ thận trọng và khó đẩy nhanh việc hạ lãi suất. Điều này làm thị trường giảm kỳ vọng vào các đợt cắt giảm mạnh trong tương lai gần, khiến đà tăng giá vàng bị kìm lại.

Bên cạnh đó, những tiến triển tích cực trong đàm phán thương mại Mỹ - Trung đã phần nào xoa dịu căng thẳng và rủi ro toàn cầu. Vàng vốn được coi là tài sản trú ẩn an toàn trong thời điểm bất ổn. Khi rủi ro giảm, nhà đầu tư thường chuyển vốn sang các tài sản rủi ro cao hơn như chứng khoán hoặc trái phiếu doanh nghiệp để tìm kiếm lợi nhuận tốt hơn. Điều này khiến nhu cầu vàng giảm sút.

Một yếu tố khác đến từ Trung Quốc – quốc gia tiêu thụ vàng lớn hàng đầu thế giới. Bộ Tài chính nước này vừa giảm ưu đãi miễn thuế VAT đối với vàng mua qua Sàn Giao dịch vàng Thượng Hải. Việc bỏ ưu đãi thuế được xem là một đòn giáng vào tâm lý nhà đầu tư, vì nó làm mất đi lợi thế chi phí quan trọng, dẫn tới nhu cầu giao dịch vàng suy yếu. Trong ngắn hạn, quyết định này có thể tiếp tục gây áp lực khiến giá vàng giảm.

Tổng hợp các yếu tố trên cho thấy, đà giảm của vàng không xuất phát từ một nguyên nhân đơn lẻ, mà là kết quả của sự cộng hưởng giữa biến động chính sách tiền tệ, sức mạnh đồng USD, diễn biến lợi suất trái phiếu, tình hình thương mại quốc tế và chính sách thuế ở các thị trường lớn. Nhà đầu tư vì vậy cần theo dõi chặt chẽ diễn biến kinh tế toàn cầu, đặc biệt là các tín hiệu từ Fed, biến động đồng USD, cũng như chính sách của các quốc gia tiêu thụ vàng lớn.

Trong thời gian tới, nếu USD tiếp tục mạnh, lợi suất trái phiếu duy trì ở mức cao và tâm lý rủi ro trên thị trường được cải thiện, giá vàng có thể tiếp tục chịu áp lực giảm. Ngược lại, nếu xuất hiện bất ổn địa chính trị hoặc Fed phát tín hiệu nới lỏng mạnh hơn, vàng có thể lấy lại sức hút như một kênh trú ẩn an toàn.