Giá vàng năm 2025 đã tăng mạnh mẽ, bất chấp những nhịp điều chỉnh gần đây, giữ vững vị thế là một trong những tài sản có hiệu suất tốt nhất năm. Động lực chính đến từ kỳ vọng giảm lãi suất, đồng đô la Mỹ suy yếu và nhu cầu mua vào mạnh mẽ từ cả nhà đầu tư tổ chức lẫn cá nhân. Dù ngày 21/10 ghi nhận phiên giảm mạnh nhất trong 12 năm, vàng vẫn tăng khoảng 50% từ đầu năm, chạm ngưỡng kháng cự gần 4.380 USD/ounce sau khi vượt mốc 4.000 USD hồi đầu tháng.

Động lực toàn cầu và chính sách

Các chuyên gia cho rằng đà tăng của vàng phản ánh hàng loạt yếu tố kinh tế và địa chính trị phức tạp như căng thẳng thương mại Mỹ, xung đột Trung Đông và lo ngại về tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang. Lần đầu tiên từ năm 1996, tỷ trọng vàng trong dự trữ của các ngân hàng trung ương vượt trái phiếu kho bạc Mỹ. Các quỹ ETF cũng ghi nhận dòng vốn kỷ lục, riêng quý III đạt 26 tỷ USD, đưa tổng tài sản quản lý lên mức cao nhất lịch sử.

Đồng đô la Mỹ yếu hơn giúp vàng rẻ hơn với người mua quốc tế, trong khi các chu kỳ giảm lãi suất của Fed thường thúc đẩy giá vàng tăng trong vòng vài tháng. Morgan Star Research đã nâng dự báo giá vàng năm 2026 lên 4.400 USD/ounce, kỳ vọng tăng thêm 10% vào cuối năm. Tuy nhiên, rủi ro vẫn tồn tại: nếu đồng đô la duy trì sức mạnh hoặc Fed cắt giảm lãi suất ít hơn kỳ vọng, nhu cầu có thể giảm; giá quá cao cũng khiến ngân hàng trung ương và thị trường trang sức, chiếm 40% nhu cầu toàn cầu, hạn chế mua vào.

Thị trường trong nước và tâm lý nhà đầu tư

Tại Việt Nam, giá vàng trong nước giảm xuống dưới 150 triệu đồng/lượng, song nguồn cung vẫn hạn chế. Nhiều nhà đầu tư thận trọng chờ thêm diễn biến trước khi mua. Sau hai năm trầm lắng, nhà đầu tư cá nhân trở lại, đồng thời xuất hiện đề xuất mở sàn giao dịch vàng để thuận tiện mua bán.

Các thay đổi chính sách như bỏ độc quyền vàng, đề xuất đánh thuế thu nhập từ vàng nhằm minh bạch hóa thị trường và ngăn chặn hoạt động bất hợp pháp. Chuyên gia khẳng định vàng không có bong bóng nhờ đặc thù cung cầu. Trong bối cảnh bất ổn, vàng vẫn là kênh trú ẩn an toàn, nhưng khuyến nghị đa dạng hóa danh mục để tránh rủi ro.

Triển vọng

Trên thế giới, vàng giao ngay quanh mức 4.095 USD/ounce, các đợt điều chỉnh ngắn hạn được xem là bình thường sau chuỗi tăng dài. Phần lớn dự báo vẫn duy trì xu hướng tăng trung và dài hạn nhờ bất ổn kinh tế vĩ mô và nhu cầu mạnh từ tổ chức. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần cảnh giác vì điều kiện thị trường có thể thay đổi nhanh chóng, và vai trò trú ẩn của vàng sẽ phụ thuộc vào tình hình toàn cầu.