Những diễn biến mới từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đang khiến giới chuyên gia lo ngại về sự ổn định tài chính của Việt Nam. Fed dưới sự dẫn dắt của Chủ tịch Jerome Powell đã hạ lãi suất 0,25%, đúng như dự đoán của nhiều chuyên gia. Tuy nhiên, ông Powell phát tín hiệu rằng việc cắt giảm lãi suất trong thời gian tới sẽ chậm hơn và ít mạnh mẽ hơn so với nửa đầu năm 2025, do lạm phát Mỹ đang nóng trở lại, đặc biệt ở nhóm dịch vụ và nhà ở. Ông cũng cho biết dữ liệu kinh tế không đầy đủ, một phần do chính phủ Mỹ đóng cửa, gây khó khăn cho việc ra quyết định.

Đối với Việt Nam, mặt bằng lãi suất cao của Mỹ kéo dài có thể làm trầm trọng thêm tình trạng thiếu hụt USD. Ngân hàng Nhà nước đã ba lần bán USD forward trong vài tháng gần đây, phản ánh sự căng thẳng về thanh khoản ngoại tệ. Dự trữ ngoại hối đã xuống dưới 80 tỷ USD, chỉ đủ khoảng chín tuần nhập khẩu, thấp hơn khuyến nghị 12–14 tuần của IMF. Điều này làm tăng nguy cơ bất ổn tài chính nếu có sai lầm trong điều hành.

Tín hiệu tích cực là Fed sẽ ngừng thắt chặt định lượng, có thể giúp giảm áp lực cung ứng USD toàn cầu và ổn định tỷ giá. Tuy nhiên, với lạm phát Mỹ trên 3%, việc nới lỏng tiền tệ vẫn gặp nhiều thách thức. Việt Nam cần thận trọng ứng phó để tránh hậu quả nghiêm trọng.