Hãy tưởng tượng tiền trong ví của bạn mất phần lớn giá trị chỉ sau một đêm. Lịch sử đã chứng kiến những ví dụ rõ rệt, như Đức năm 1923, khi siêu lạm phát khiến tiền giấy gần như vô giá trị. Chủ nhà nhận tiền thuê bằng những bó tiền vô dụng, và nhà công nghiệp Hugo Stinnes trở nên giàu có nhờ vay nhiều để mua tài sản hữu hình trước khi đồng tiền sụp đổ. Nợ của ông biến mất về giá trị thực, trong khi nhà máy, mỏ và bất động sản tăng giá mạnh về danh nghĩa.

Trong khủng hoảng tiền tệ, bất động sản vừa có thể tạo ra tài sản khổng lồ vừa gây hỗn loạn. Thời siêu lạm phát ở Đức, nợ và thế chấp bị xóa sổ, người vay trả hết nhà với số tiền nhỏ. Người thuê nhà với hợp đồng cố định gần như sống miễn phí, còn chủ đất thấy giá danh nghĩa tăng vọt nhưng sức mua thực tế lại thấp.

Zimbabwe năm 2008 cũng tương tự, giá cả tăng gấp đôi mỗi ngày, người dân vội vàng đổi tiền mặt sang tài sản hữu hình như đất và nhà. Bất động sản trở thành nơi trú ẩn giá trị. Ở Argentina, lạm phát cao khiến nhà cửa thường được định giá bằng đô la Mỹ hoặc đơn vị chỉ số lạm phát.

Những ví dụ này cho thấy khi đồng tiền sụp đổ, tài sản thực thường giữ giá trị tốt hơn tiền giấy. Mỹ chưa từng trải qua siêu lạm phát, nhưng đã có lạm phát cao thập niên 1970 và giảm phát thập niên 1930, đều ảnh hưởng mạnh đến thị trường nhà ở. Sự sụp đổ của đồng đô la sẽ là chưa từng có, có thể xảy ra khi niềm tin mất do in tiền quá mức, nợ công tăng cao hoặc cú sốc địa chính trị. Với nợ công vượt 34 nghìn tỷ USD và tiếp tục tăng, khả năng này tuy cực đoan nhưng không phải không thể.

Qua các bài học lịch sử và quốc tế, có thể thấy trong khủng hoảng, bất động sản vẫn là nơi lưu giữ giá trị, nhưng giá danh nghĩa có thể trở nên vô nghĩa nếu sức mua không ổn định.